炒股心得体会

两度遭遇做空:“看不懂”的跟谁学
2020-04-20 10:02 作者:蒋政 李向磊 来源:中国经营网

本报记者 蒋政 李向磊 郑州、北京报道

灰熊和香橼两家做空机构的报告,将跟谁学(NYSE:GSX)放置舆论旋涡中心。

炒股心得体会业绩“好到令人难以置信(too good to be true)”、转移资金、虚假学生、虚增营收等成为做空报告罗列的主要内容。不难理解的是,当新东方在线、流利说、网易有道等众多上市在线教育企业处于亏损状态时,跟谁学2019年营收同比增长超400%,净利润同比增长超过10倍时,它很难不被外界注意到。

跟谁学创始人陈向东在个人社交平台上发声,并密集召开期货配资 发布会和投资者会议进行回应。上述动作具体效果难言理想。截至北京时间4月18日4时美股休市,跟谁学股价为33.59美元,较高位时的44.32美元/股仍有一定差距。

此外,做空机构香橼表示,已经公开的报告只是跟谁学的第一部分,很快还会提出更多证据,以证明其欺诈程度和机制。

借购楼转移资产?

跟谁学于今年1月份在郑州的一笔房产购买,被做空机构灰熊认为存在转移资金的嫌疑。

炒股心得体会在2019年12月,跟谁学与郑州凯通科工贸有限公司(以下简称“郑州凯通”)签订购买协议,目的是收购郑州凯通拥有的商业房地产,其中包括两栋已完工的办公楼和一栋在建的办公楼。2020年1月,跟谁学完成上述收购,计划从2020年下半年开始将其用于商业运营。此类商业房地产包括两座已完工的办公楼和一栋办公大楼正在建设中。这些场所的总建筑面积为63273平方米。跟谁学斥资3.3亿元。

灰熊报告援引郑州经济技术开发区的公开信息,郑州凯通在2016年提交的环境影响评价报告显示,上述项目总投资为7500万元。灰熊报告提到,跟谁学耗资3.3亿元在郑州购买三栋楼,实际总投资仅7500万元,支付价格高达4倍之多,存在夸大资本支出转移资金的嫌疑。

不过,多位业内人士提到,环评报告里提到的7500万元应该只是项目的工程建设投资,包括环评等费用,只是建设过程中的成本。

4月17日,《中国经营报》记者前往该项目看到,目前仍有一栋楼宇还未完工。项目部内部有人员走动。与该项目一路之隔为当地一个住宅项目——阳光城檀悦。公开信息显示,该项目售价已经逼近2万元每平方米。

跟谁学在投资者电话会议上提到,公司在郑州购楼对价为3.3亿元人民币,建筑面积68000平方米,折合约4850元每平方米,周边楼宇均价在8000元每平方米左右。我们认为灰熊报告中提到的7500万元投资,折合每平方米1000元左右的购楼款,在郑州这样的新兴二线省会城市购楼,是缺乏最基本的商业常识的。

需要注意的是,《中国经营报》记者查阅上述环评报告,该项目土地性质属于科研用地。通常来讲,较住宅和商业用地,科研用地作价较低。

炒股心得体会从河南走出去的陈向东在媒体沟通会上表示:“郑州也特别希望我到家乡投资,我们在接触当中突然发现一个天大的机会,在郑州的经开中心最繁华地段有一个楼,建筑面积是65800平方米,初步作价3.3亿元……我承认地方政府给了我们很多支持、很多工作,希望引入我们……”

一位不愿具名的投资者表示,陈向东如果要回击做空机构,就应该直接拿出相关合同和手续。但是他的上述表述却提到“政府支持”“初步作价”等,留有回旋的空间。

该投资者提到,以每平方米多少钱的价格买楼(地),在这件事上地方政府具有一定的操作空间。具体而言,买卖双方以一个接近市场的价格签署购买合同,然后购买方支付一定的定金,那么地方政府会要求购买方在未来一定年限中要纳税,纳税额度相当于合同价格与定金的差额。后续地方政府会对购买方进行税收返还,返还金额大致和合同价格与定金的差额挂钩,如果在约定年限内,企业纳税额度达到预期,只需要支付前期定金。

炒股心得体会“并不排除跟谁学购买的办公楼有两个价格的可能:一是市场价格,也就是陈向东在媒体沟通会上说的‘初步定价’。二是完成税收指标后政府给予的优惠价格。也就是说,陈向东可能在故意混淆实际的购房成本和有条件的购房价格。”该投资者表示。

除此之外,按照跟谁学的口径,上述建筑面积68000平方米的地产项目将用作商业运营。陈向东在接受媒体记者采访时提到:“我家是河南的,我对郑州特别有感情,我们选择在郑州做辅导老师运营中心。”

但是,结合去年该公司的办公面积来看,将该项目作为教师运营中心显然“太大了”。

在2019年,跟谁学在郑州租赁办公室面积为13267平方米。再加上北京、上海、武汉、西安和济南等地的办公室面积,合计为64968平方米。而此次用于商业运营的地产建筑面积达到68000平方米,已经超过跟谁学全国办公室面积总和。

炒股心得体会另据上述环评报告显示,已建成项目中的2#研发楼建筑面积为5107.04平方米,产品展销中心为12164.92平方米。在建工程中的1#研发楼建筑面积为35732.72平方米(在跟谁学的公告中,上述具体楼宇称为“两座已完工的办公楼和一栋办公大楼”),合计为53003平方米。

炒股心得体会“这么大的运营中心,得装多少老师和工作人员?如果是租出去的话,跟谁学主业利润那么高,为什么还想当二房东呢?”上述投资者提到,“这应该就是一个投资行为。在主业并没有做到特别好的时候,就选择进行房产投资,并且这一行为动机也不主动披露,这给人以想象空间。”

刷单嫌疑和名师战略

炒股心得体会对于有刷单“前科”的跟谁学来说,两份做空报告均提到了这一事件。其中,灰熊的报告中还大篇幅援引微信公众号“摩西英语”的截图和文章作为跟谁学注册虚假学生的证据。

根据灰熊报告罗列的截图和文章,摩西英语指出了跟谁学的微信群里存在刷好评的情况,并诱导消费者购买。

炒股心得体会“我们坚定地认为,跟谁学正采用这种极其隐蔽的方式来招募只负责创建和注册假学生账户的人员。我们的怀疑被摩西英语于2019年12月15日发布的内容所证实。”灰熊报告提到。

对于上述引用,摩西英语创始人梁先生持有自己的看法。他告诉《中国经营报》记者,自己写那篇文章以及截图,其实没有特别的目的,只是想说跟谁学的微信群里有水军和托儿。如果用这些信息去佐证跟谁学注册虚假学生和刷单,这个逻辑链并不明显。

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